Dell Technologies के शेयर शुक्रवार को 10% की गिरावट के साथ $8 बिलियन का नुकसान उठाकर लगभग $91 बिलियन के बाजार पूंजीकरण से नीचे आ गए। एआई सर्वर पूर्वानुमान को बढ़ाने और राजस्व लक्ष्यों को पार करने के बावजूद, तकनीकी दिग्गज की मार्जिन में कमी ने निवेशकों को यह सोचने पर मजबूर कर दिया कि क्या एआई अवसंरचना का उछाल स्थायी लाभ प्रदान कर सकता है।
कंपनी के दूसरे तिमाही के परिणाम जटिल तस्वीर पेश करते हैं। राजस्व 19% बढ़कर $29.78 बिलियन हो गया, जो विश्लेषकों की अपेक्षाओं $29.17 बिलियन से अधिक है। Dell ने अपने वार्षिक एआई सर्वर शिपमेंट पूर्वानुमान को $20 बिलियन से बढ़ाकर $15 बिलियन कर दिया, जो उच्च-प्रोफाइल ग्राहकों जैसे Elon Musk की xAI और क्लाउड प्रदाता CoreWeave से मिले मजबूत ऑर्डर को देखते हुए किया गया।
हालांकि, ये सफलताएँ महंगी पड़ीं। Dell का समायोजित ग्रॉस मार्जिन दर पिछले वर्ष की तुलना में 18.7% पर गिर गया, जो कि 19.6% के अनुमानों से कम है। कंपनी का अनुमान है कि तीसरी तिमाही के लिए प्रति शेयर कमाई $2.45 होगी, जो विश्लेषकों के अनुमान $2.55 से कम है।
मार्जिन की अहमियत, राजस्व वृद्धि से अधिक
Dell ने एआई सर्वर ऑर्डर को प्राथमिकता दी, जो J.P. Morgan के विश्लेषकों के अनुसार है। आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और तेजी से बढ़ती शिपिंग लागतें बड़ी ग्राहक अनुबंधों को पाने के लिए प्रतियोगी मूल्य निर्धारण रणनीतियों से प्राप्त लाभ को प्रभावित करती हैं।
इन्फ्रास्ट्रक्चर व्यवसाय ने $12.9 बिलियन का रिकॉर्ड राजस्व उत्पन्न किया, 69% की वार्षिक वृद्धि के साथ, लेकिन अपेक्षित 10.3% से घटकर ऑपरेटिंग मार्जिन 8.8% पर आ गया। इस मार्जिन संकुचन से पता चलता है कि एआई सर्वर निर्माता बाजार हिस्सेदारी के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं जबकि घटक लागतें बढ़ रही हैं।
Dell की NVIDIA ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट पर निर्भरता अतिरिक्त दबाव पैदा करती है। जबकि NVIDIA का ग्रॉस मार्जिन 70% से ऊपर है, Dell जैसे सिस्टम इंटीग्रेटर मात्र 10-12% मार्जिन पर संतोष करते हैं। यह संरचनात्मक असंतुलन Dell को घटक आपूर्तिकर्ताओं द्वारा एक मूल्य निर्धारक के रूप में स्थापित करता है।
उच्च-मूल्य सेवाओं की ओर रणनीतिक बदलाव
Dell की NVIDIA के साथ एआई फ़ैक्टरी पहल एक संभावित समाधान प्रस्तुत करती है। इस कार्यक्रम में तरल शीतलन के साथ पूर्व-स्थापित सिस्टम शामिल होते हैं तथा यह सार्वजनिक क्लाउड समाधानों पर 60% की लागत लाभ का आश्वासन देता है। 3,000 ग्राहकों और $14.4 बिलियन की बकाया ऑर्डर के साथ, इस पहल ने Dell की स्थिति को एआई अवसंरचना पारिस्थितिकी तंत्र में मजबूत किया है।
प्रबंधन का अनुमान है कि इंफ्रास्ट्रक्चर सॉल्यूशंस ग्रुप का ऑपरेटिंग मार्जिन वर्ष के अंत तक 12% पर लौट आएगा, जो कि आपूर्ति श्रृंखला की स्थिरता और एआई डिप्लॉयमेंट परामर्श सेवाओं पर बढ़ते ध्यान पर निर्भर करेगा। यह दर्शाता है कि कैसे सिस्टम इंटीग्रेटर हार्डवेयर से परे अंत से अंत तक के समाधानों पर मौद्रिकरण करते हैं।
कंपनी ने वित्तीय वर्ष 2025 की पहली छमाही में $10 बिलियन मूल्य के एआई सर्वर भेजे हैं, जो कि पिछले वर्ष के कुल से अधिक है। Dell के उपाध्यक्ष जेफ क्लार्क कहते हैं कि एआई समाधानों की मांग उल्लेखनीय रही है, जिससे उठाई गई मार्गदर्शिका की पुष्टि होती है।
बाजार संदर्भ और प्रतिस्पर्धात्मक दबाव
एआई सर्वर बाजार 28.2% की वार्षिक वृद्धि दर से 2034 तक बढ़ने की उम्मीद है, लेकिन तेजी से वस्तुवादीकरण उद्योग के लाभ मार्जिन को खतरे में डाल सकता है। Lenovo और Hewlett Packard Enterprise जैसे प्रतिस्पर्धी अपने संचालन का विस्तार कर रहे हैं और अपनी हाइब्रिड क्लाउड क्षमताओं को बढ़ा रहे हैं ताकि अपने उत्पादों को अलग किया जा सके।
Dell के पास 2025 में 19.3% का वैश्विक सर्वर बाजार हिस्सा है, जो उसे प्रतिस्पर्धा में बढ़त देता है। कंपनी के शेयर लाभ की अपेक्षाओं 13.2 गुना पर ट्रेड कर रहे हैं, जो Hewlett Packard के 10.8 से अधिक है लेकिन S&P 500 के 22.3 से काफी कम है। हालांकि, एआई अवसंरचना की उच्च वृद्धि हेतु मांग के प्रति विशेष जोखिम है।
क्लाइंट सॉल्यूशंस समूह, जिसमें पीसी बिक्री शामिल है, ने 1% की मामूली वृद्धि $12.5 बिलियन पर दर्ज की। हालांकि, संभावित उत्प्रेरक में नववर्ष की बिक्री और Microsoft द्वारा अक्टूबर में Windows 10 समर्थन समाप्त करने का निर्णय शामिल है, जो एंटरप्राइज पीसी अपग्रेड की गति को बढ़ा सकता है।
व्यवसायिक अग्रणी को ध्यान में रखने योग्य बातें
निवेशकों के लिए, Dell की स्थिति एआई अवसंरचना के उछाल की जटिल गतिशीलता को उजागर करती है। जबकि राजस्व वृद्धि स्थायी दिखाई देती है, मार्जिन की वसूली अनिश्चित बनी हुई है। हार्डवेयर विक्रेता से एआई समाधान प्रदाता में कंपनी का परिवर्तन दीर्घकालिक लाभप्रदता को निर्धारित करेगा।
स्थिर मेट्रिक्स में वित्तीय 2026 में 19% के ऊपर ग्रॉस मार्जिन स्थिरता, भू-राजनीतिक संकट के बीच आपूर्ति श्रृंखला में लचीलापन और सेवा राजस्व की वृद्धि की गति शामिल हैं। Dell का हार्डवेयर असेम्बली से परे मूल्य कैप्चर करने की क्षमता एआई सर्वर बाजार के परिपक्व होने के साथ महत्वपूर्ण होगी।
कंपनी ने अपने वार्षिक राजस्व पूर्वानुमान को $105 बिलियन से $109 बिलियन के बीच बढ़ा दिया है, जो पहले की अपेक्षाएँ $101 बिलियन से $105 बिलियन की थीं। यह आशावाद एआई अवसंरचना मांग में आत्मविश्वास को दर्शाता है, लेकिन निवेशकों को वृद्धि की संभावना को मार्जिन जोखिम के खिलाफ संतुलित करना चाहिए।
शुक्रवार की गिरावट के बावजूद, Dell का शेयर इस वर्ष 16.3% बढ़ गया है, जो S&P 500 सूची को पीछे छोड़ता है। कंपनी ने तिमाही के दौरान शेयरधारकों को $1.3 बिलियन से अधिक का पुनर्खरीद और लाभांश लौटाया, जो मजबूत नकद उत्पादन क्षमताओं को बताता है।
क्या आप मार्जिन दबाव के बावजूद Dell के एआई परिवर्तन पर दांव लगा रहे हैं? अपना निवेश दृष्टिकोण साझा करें।
